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spainflag

Date: 03-31-2017

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Ukraine

The best thing is to avoid the country until the end of the conflict with Russia

The first thing is to classify the country according to both the legal and political situation. Legal has to do with the three basic conditions for economic growth: legal defense of contracts, protection of property, and stability of laws. Political has to do with the credibility of the government and its data.

Ukraine ranks 36 among European countries with a stock market. Number 1 is Switzerland. I am using IMF data, but these are provided by the government. Therefore, data are as reliable as the government. First, I study data from 2002 to 2013, and see the behavior prior to the 2009 crisis, and after the crisis. Later, I will study more recent years to check for improvements.

GDP growth and public debt made Ukraine a growing economy. And inflation was too high, but improving and getting better. However, the conflict with Russia destroyed the economy. Almost every figure deteriorated.

Government is trying to pay its rising debt by printing money

Investments, savings, public expenditures, public deficit (-3% of GDP on average), and a current account deficit (-1% on average) were all too problematic and not improving over time.

Overall, if nothing changed, the government would likely print more and more to repay its deficits. Investors could find the stock market as the right place to be while the GDP was growing. In case of a recession, money would try to fly out of Ukraine.


Last developments from estimates show an ending recession, lower investments, higher inflation, rising public debt, and a slight improvement in the current account deficit. The rest is pretty much the same. If the government does not control its public deficit, public debt will keep rising until a default is declared. Ukraine seems way too risky for me.

Now, let me take a look at the evolution of the stock market in Ukraine:


spanishflag
Ucrania

Lo mejor es evitar el país hasta el fin del conflicto con Rusia

Lo primero es clasificar el país según su situación legal y política. Lo legal tiene que ver con las tres condiciones básicas para el crecimiento económico: la defensa legal de los contratos, la protección de la propiedad, y la estabilidad de las leyes. Lo político tiene que ver con la credibilidad del gobierno y sus datos.

Ucrania se sitúa en el número 36 entre los países europeos con bolsa. El primero es Suiza. Utilizo datos del FMI, pero son facilitados por el gobierno. Por tanto, los datos son tan fiables como el gobierno. Primero estudiaré los datos desde el 2002 al 2013, y veré el comportamiento antes de la crisis del 2009 y después de la crisis. Luego estudiaré años más recientes en busca de mejoras.

El PIB y la deuda pública hacían de Ucrania un país en crecimiento. Y la inflación era demasiado alta, pero estaba progresando y mejorando. No obstante, el conflicto ruso ha destruído la economía. Casi todas las cifras se han deteriorado.

El gobierno está intentando pagar sus crecientes deudas imprimiendo dinero

La inversión, el ahorro, el gasto público, el déficit público (-3% de media), y un déficit del -1% de media en el balance por cuenta corriente ya eran todos problemáticos y no mostraban signos de mejora.

En conclusión, si todo hubiese seguido igual, lo normal sería que el gobierno imprimiese más y más dinero para pagar sus déficits. Los inversores hubieran hecho bien en comprar bolsa mientras subiese el PIB. En caso de recesión, el dinero saldría pitando del país.


Los últimos datos estimados muestran una recesión que finaliza, menor inversión, mayor inflación, una deuda pública creciente, y una ligera mejora en el déficit por cuenta corriente. El resto se mantiene casi igual. Si el gobierno no controla el déficit público, la deuda pública seguirá subiendo hasta que se declare un default. Ucrania me parece excesivamente arriesgada ahora mismo.

Y ahora, echo un vistazo a la bolsa de Ucrania:



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